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杨帆:“疯牛”是周期,“慢牛”是趋势

2015-05-06 07:41:46 作者: 杨帆 评论: 字体大小 T T T 扫描到手持设备
股市不是赌场,不是零和游戏,它可促进企业兼并重组,结构升级。简单地把股市与实体经济对立,与说买股票会降低消费一样荒谬。面对未来将会持续的“慢牛”行情,投资者要保持空仓、高抛低吸,不能追涨停板,也不要一被套就急着割肉追高。

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沪指暴跌4%、失守4300点成为昨日热门话题。虽然经此“惊魂”,但这无损中国股市近期总体的“牛市”气象。中国A股第一次大牛市开始于1990年,上证指数从95点到1559点,26个月涨15倍,然后跌去2/3;第二次1996年,从515点到1510点,16个月涨2倍,然后跌去1/3;第三次1999年,从1047点到2245点,9个月涨1.14倍,然后跌去60%;第四次2005年,从998点到6124点,29个月涨5.15倍。总结来看,只要是牛市,指数至少涨200%,而熊市时则下跌50%以上。至本轮股市上涨前,上次熊市已延续6年跌去了70%。因此现在第五轮大牛市要来,这是市场周期性的一种反应。

政府托市以后出现大牛市确有先例,比如美国在1987年1700点托市,在2001年“9·11”事件后7000点托市,目前道琼斯指数已超过18000点;再如香港政府在1998年7000点托市,至今港股已接近30000点。不过,这与中国股市并无任何关系,中国股市走势丝毫没有政府托市的迹象。通过历史对比和周期性分析可以发现,已经走过了25年的中国股市很可能要迎来一波长期牛市。笔者之前预测的中国股市超万点、总市值翻一番,这次可能实现甚至超额。

说“股市是经济的晴雨表”,恐怕并非那么简单。股市有其自身发展规律,在其该涨的时候,经济预期好与不好都要涨,因为政府要放货币。6年以来的美国,去年以来的日本欧洲,都是如此,其中原因显然要比经济预期和政策更加深刻。

说大牛市是依靠资金推动,也是单向思维。现如今全世界资金已泛滥成灾,其流向在某种程度上取决于哪里股市先涨起来。换句话说,是股市先涨,资金后到。从中国当前形势看,国际资本很有可能出而复进。

说股市把资金从实体经济抽走,同样是不对的。新股发行,就是实体经济从股市拿钱,并且分散投资风险。股市不是赌场,不是零和游戏,它可促进企业兼并重组,结构升级。简单地把股市与实体经济对立,与说买股票会降低消费一样荒谬。

面对股市大热,新投资者蜂拥而入,其中不乏很多80后、90后,很多大学生都以5000块钱入市,积极性之高超过上次6000点以后。在此节点,政府一再警告风险,加强规范和整顿在任何时候都对,不是利空。在上证指数从2000点一路上涨突破3478点的6年高点以前,大多数人还不相信牛市到来。等到他们终于相信并买入了,“疯牛”已去,“慢牛”到来。没有前一阶段暴利,就不能刺激这么多人入市,赚了钱的老股民喜不自胜,而新股民往往面临风险而不自知,买了股票就希望涨停板,浮躁之气暴露无遗。

面对未来将会持续的“慢牛”行情,投资者要保持空仓、高抛低吸,不能追涨停板,也不要一被套就急着割肉追高。无论何时,都不要让浮躁和贪婪冲昏头脑,盲目操作。

(作者是中国政法大学商学院教授)

责任编辑:齐鲁青
来源: 环球时报
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时间:
2014年12月28日 ~2014年12月28日
地点:
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